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UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
SCHEDULE 14A
Proxy Statement Pursuant to Section 14(a) of the Securities
Exchange Act of 1934 (Amendment No. )
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Filed by the Registrant ☒ |
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Filed by a Party other than the Registrant ☐ |
Check the appropriate box:
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☐ |
Preliminary Proxy Statement |
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☐ |
Confidential, for Use of the Commission Only (as permitted by Rule 14a-6(e)(2)) |
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☒ |
Definitive Proxy Statement |
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☐ |
Definitive Additional Materials |
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☐ |
Soliciting Material under §240.14a-12 |
Ampco–Pittsburgh Corporation
(Name of Registrant as Specified in its Charter)
(Name of Person(s) Filing Proxy Statement, if other than the Registrant)
Payment of Filing Fee (Check the appropriate box):
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☒ |
No fee required. |
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☐ |
Fee paid previously with preliminary materials. |
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☐ |
Fee computed on table in exhibit required by Item 25(b) per Exchange Act Rules 14a-6(i)(1) and 0-11. |
726 Bell Avenue, Suite 301, Carnegie, Pennsylvania 15106
NOTICE OF ANNUAL MEETING OF SHAREHOLDERS
TO BE HELD TUESDAY, JUNE 4, 2024
TO THE SHAREHOLDERS OF
AMPCO-PITTSBURGH CORPORATION
Notice is hereby given that the Annual Meeting of Shareholders of Ampco-Pittsburgh Corporation (“Ampco” or the “Corporation”) will be held virtually. You will be able to attend the meeting virtually, vote your shares virtually, and submit your questions during the meeting by visiting: www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 and following the instructions on your proxy card. The meeting starts at 10:00 A.M., Eastern Time on Tuesday, June 4, 2024, for the following purposes:
The foregoing items of business are more fully described in the Proxy Statement accompanying this Notice of Annual Meeting. The Board unanimously recommends a vote “ FOR ” each of the three nominees for director named in the accompanying Proxy Statement and a vote “ FOR ” each of Proposal 2, 3, and 4 on the enclosed proxy card.
Only shareholders of record at the close of business on March 28, 2024 are entitled to notice of and to vote at the meeting and any adjournment or postponement thereof. The Annual Meeting may be adjourned or postponed from time to time. At any adjourned or postponed meeting, action with respect to matters specified in this notice may be taken without further notice to shareholders, unless required by law or the Corporation’s By-laws, as amended and restated (the “Bylaws”).
All shareholders are cordially invited to attend the Annual Meeting. Whether or not you expect to attend, we encourage you to submit your proxy as soon as possible using one of three convenient methods by (i) accessing the Internet site described on the proxy card or voting instruction form provided to you, (ii) calling the toll-free number on the proxy card or voting instruction form provided to you, or (iii) completing, signing, dating and returning the enclosed proxy card promptly in the accompanying envelope, which requires no postage if mailed in the United States, or voting instruction form provided to you.
If your broker, bank, trustee or other similar organization is the holder of record of your shares ( i.e. , your shares are held in “street name”), you will receive a voting instruction form from the holder of record. You must provide voting instructions by filling out the voting instruction form in order for your shares to be voted. We recommend that you instruct your broker or other nominee to vote your shares on the enclosed proxy card. The proxy is revocable and will not affect your right to vote in person if you attend the Annual Meeting.
The Board, including all of its independent directors, unanimously recommends that you vote on the Proxy Card or voting instruction form “ FOR ” the election of Ms. Elizabeth A. Fessenden, Mr. Michael I. German, and Mr. J. Brett McBrayer.
If you are unable to attend the Annual Meeting, a replay of the meeting will be available on www.ampcopittsburgh.com/investors .
Regardless of the number of shares of Common Stock of the Corporation that you own, your vote is important. Thank you for your continued support, interest and investment in Ampco-Pittsburgh Corporation.
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BY ORDER OF THE BOARD OF DIRECTORS |
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Kimberly P. Knox, |
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Corporate Secretary |
Pittsburgh, Pennsylvania
April 24, 2024
Important Notice Regarding the Availability of Proxy Materials for
the Annual Meeting of Shareholders to Be Held on June 4, 2024
The proxy statement and the annual report of the Corporation are available at
http://www.ampcopittsburgh.com/investors
For those requesting physical copies of our Annual Report on Form 10-K for the year ending December 31, 2023, please mail such request to:
Ampco-Pittsburgh Corporation
c/o Corporate Secretary
726 Bell Avenue, Suite 301
P.O. Box 457
Carnegie, PA 15106
All shareholders are cordially invited to attend the meeting virtually. Your vote is important, and, whether or not you expect to attend virtually, it is requested that you PROMPTLY fill in, sign, and return the enclosed proxy card or follow the internet or telephone voting instructions included on the proxy card.
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TABLE OF CONTENTS
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20 |
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Directors’ Alignment With Shareholders; Stock Ownership Guidelines |
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Prohibitions Against Short Sales, Hedging, Margin Accounts And Pledging |
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Security Ownership Of Certain Beneficial Owners And Management |
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30 |
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Amendment to the Corporation's By-Laws, As Amended and Restated, To Limit The Personal Liability Of The Corporation's Officers for Monetary Damages (Proposal 2) |
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31 |
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Non-Binding, Advisory Vote On Compensation Of Our Named Executive Officers (Proposal 3) |
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Potential Payments Upon Termination, Resignation Or Change In Control |
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49 |
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Shareholder Proposals and Nominations For 2025 Annual Meeting |
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Annex I: Proposed Text of the Form of Amendment to Ampco-Pittsburgh Corporation By-laws |
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A- 1 |
PROXY ST ATEMENT
Annual Meeting of Shareholders to be held June 4, 2024
This Proxy Statement and the accompanying proxy card, along with the 2023 Annual Report to Shareholders (including our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023) is being made available to shareholders on or about April 24, 2024 in connection with the solicitation by the Board of Directors (the “Board”) of Ampco-Pittsburgh Corporation, a Pennsylvania corporation (the “Corporation”) of proxies to be voted at the Annual Meeting of Shareholders (the “Annual Meeting”), which will be held virtually on June 4, 2024 at 10:00 AM., Eastern Time, at www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 , and at any adjournment or postponement thereof, for the purposes set forth in the accompanying Notice of Annual Meeting. Any shareholder giving such a proxy may revoke it at any time before it is exercised by written notice to the Corporate Secretary of the Corporation at 726 Bell Avenue, Suite 301, P.O. Box 457, Carnegie, PA 15106, by giving a later dated proxy or by attending the Annual Meeting and voting in person. Attendance at the Annual Meeting will not in itself have the effect of revoking the proxy.
As used in this Proxy Statement, the terms “Ampco”, “the Corporation”, “we”, “us”, and “our” refer to Ampco-Pittsburgh Corporation.
2
PROXY S UMMARY
This summary highlights information contained elsewhere in this Proxy Statement. You should read this entire Proxy Statement carefully before voting. This Proxy Statement and the related proxy materials were first mailed to shareholders and made available on the internet on or about April 24, 2024.
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Annual Meeting of Shareholders |
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• Time and Date: |
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10:00 A.M., Eastern Time, June 4, 2024 |
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• Place: |
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Virtually via: www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 |
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• Record Date: |
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March 28, 2024 |
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• Voting: |
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Only shareholders as of the record date, March 28, 2024, are entitled to vote. As of the Record Date for the annual meeting, there were 19,865,749 shares of Common Stock outstanding and expected to be entitled to vote at the 2024 Annual Meeting. There are no other securities of the Corporation outstanding and entitled to vote at the 2024 Annual Meeting. Holders of warrants exercisable for shares of Common Stock that have not been exercised prior to the Record Date will not be entitled to vote the shares underlying such warrants at the 2024 Annual Meeting. Your broker will NOT be able to vote your shares with respect to any of the matters presented at the meeting other than the ratification of the selection of our independent registered public accounting firm unless you give your broker specific voting instructions. Even if you plan to attend the annual meeting virtually, please cast your vote as soon as possible by:
•
Using the Internet at
www.proxyvote.com
;
•
Calling toll-free from the United States, U.S. territories and Canada to 1-800-690-6903; or
•
Mailing your signed proxy card or voting instruction form.
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• Attending the Annual Meeting: |
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To be admitted to the virtual Annual Meeting, you will need the control number provided to you with your proxy voting materials. You do not need to attend the Annual Meeting to vote if you have properly submitted your proxy in advance of the meeting. |
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• Meeting Agenda: |
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1.
Election of three directors;
2.
Approval of an amendment to the Bylaws to limit the personal liability of the Corporation’s officers for monetary damages;
3.
Non-binding, advisory vote to approve the compensation of our named executive officers;
4.
Ratification of the appointment of BDO USA, P.C. as our independent registered public accounting firm for 2024; and
5.
Transaction of such other business as may properly come before the meeting and any adjournment or postponement thereof.
|
Cooperation Agreement
On March 31, 2023, the Corporation entered into a Cooperation Agreement (the “Cooperation Agreement”) with Ancora Merlin, LP, Ancora Merlin Institutional, LP, Ancora Catalyst, LP, Ancora Catalyst Institutional, LP, Ancora Alternatives LLC, Ancora Holdings Group, LLC and Fredrick DiSanto (collectively, the “Ancora Parties”), pursuant to which the Corporation was required to take all necessary actions at our 2023 Annual Meeting to nominate Fredrick D. DiSanto and Darrell L. McNair (together with Mr. DiSanto, the “Ancora Appointees”) to serve as directors on the Board, as members of the class of directors having a term expiring at the 2026 Annual Meeting.
If, during the Standstill Period (as defined below), any Ancora Appointee resigns from the Board or is unable (due to death or disability) or refuses to serve on the Board then the Ancora Parties will work to identify a replacement that is reasonably acceptable to the Nominating and Governance Committee of the Board for appointment to the Board on the terms set forth in the Cooperation Agreement, provided that the Ancora Parties shall not be entitled to replace Mr. DiSanto if at that time the Ancora Parties do not and at all times since the commencement of the Cooperation Agreement have not satisfied the Four Percent Threshold (as defined below).
3
Mr. DiSanto shall resign from the Board and all applicable committees upon the earlier to occur of (i) the expiration of the Standstill Period or (ii) the occurrence of the Ancora Parties ceasing to beneficially own at least 4% of the Corporation’s then issued and outstanding common stock, subject to certain adjustments set forth in the Cooperation Agreement (the “Four Percent Threshold”).
During the Standstill Period, the Ancora Parties have agreed to vote all of their shares of common stock of the Corporation in favor of recommendations of the Board with respect to (i) the election, removal and/or replacement of directors (a “Director Proposal”), (ii) the ratification of the appointment of the Corporation’s independent registered public accounting firm and (iii) any other proposal submitted to the Corporation’s shareholders at a meeting of the Corporation’s shareholders, in each case as such recommendation of the Board is set forth in the applicable definitive proxy statement filed in respect thereof. Notwithstanding the foregoing, in the event both Institutional Shareholder Services Inc. (“ISS”) and Glass Lewis Co., LLC (“Glass Lewis”) make a recommendation that differs from the recommendation of the Board with respect to any proposal submitted to the shareholders at any meeting of the Corporation’s shareholders (other than Director Proposals), the Ancora Parties are permitted to vote in accordance with the ISS and Glass Lewis recommendation. The Ancora Parties are also entitled to vote in their sole discretion with respect to any publicly announced proposal relating to a merger, acquisition, disposition of all or substantially all of the assets of the Corporation and its subsidiaries or other business combination involving the Corporation, in each case, that requires a vote of the Corporation’s shareholders.
The Cooperation Agreement also includes customary standstill, non-disparagement and expense reimbursement provisions. The standstill restrictions on the Ancora Parties began on the date of the Cooperation Agreement and remain in effect until the earlier of (i) the date that is 30 days prior to the deadline for the submission of shareholder nominations for the 2026 Annual Meeting and (ii) the date that is 100 days prior to the first anniversary of the 2025 Annual Meeting (such period, the “Standstill Period”).
The Cooperation Agreement will terminate upon the expiration of the last day of the Standstill Period, unless earlier terminated by mutual written agreement of Ampco-Pittsburgh and the Ancora Parties.
While any Ancora Appointee serves on the Board, such Ancora Appointee will receive compensation on the same basis as all other non-employee directors of the Corporation.
Voting Matters
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Proposals |
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Board Recommendation |
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Election of Directors |
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FOR each of the Board's nominees |
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Approval of an amendment to the Bylaws to limit the personal liability of the Corporation's officers for monetary damages |
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FOR |
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Non-binding, advisory vote to approve the compensation of our named executive officers. |
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FOR |
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Ratification of the appointment of BDO USA, P.C. as our independent registered public accounting firm for 2024 |
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FOR |
Board Nominees
You are being asked to vote on the election of nominees to serve on the Board, for a term of three years to fill the class of directors whose term expires in 2027. Additional information about the background and experience of the three nominees recommended by the Board can be found beginning on page 14.
4
THE BOARD UNANIMOUSLY RECOMMENDS VOTING “FOR” THE ELECTION OF EACH OF THE BOARD’S NOMINEES IN PROPOSAL 1 USING THE ENCLOSED PROXY CARD.
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Name |
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Age at Annual Meeting |
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Director
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Occupation |
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Experience/
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Independent |
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Committee
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Elizabeth A. Fessenden |
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69 |
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2017 |
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Principal of Fessenden Associates |
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Extensive operations experience in the metals industry; many years of service as a director; broad leadership experience |
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X |
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Compensation (Chair); Executive; Finance and Investment |
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Michael I. German |
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73 |
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2014 |
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Chief Executive Officer and President, Corning Energy Corporation |
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Experience as CEO and Director, including as CEO and Director of a public company |
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X |
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Audit; Finance and Investment (Chair); Nominating and Governance |
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J. Brett McBrayer |
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58 |
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2018 |
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Chief Executive Officer, Ampco-Pittsburgh Corporation |
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Experience in global industrial businesses and broad executive leadership experience |
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Executive |
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X |
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Section 280G tax gross-up rights |
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X |
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Option repricing or replacement without shareholder approval |
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X |
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Allow hedging or pledging of our securities |
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X |
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Provide significant perquisites |
Additional information about our compensation philosophy and program, including compensation determinations for each of our named executive officers, can be found in the “Executive Compensation Overview” starting on page 34 of this Proxy Statement.
Ratification of the Appointment of our Independent Registered Public Accounting Firm for 2024
We are requesting that shareholders ratify the appointment of BDO USA, P.C. as the Corporation’s independent registered public accounting firm for the fiscal year ending December 31, 2024. The table below shows the fees paid by the Corporation to BDO USA, P.C., the independent public accounting firm for the fiscal years ended December 31, 2023 and December 31, 2022, respectively.
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2023 |
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2022 |
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Audit fees (a) |
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$ |
1,054,516 |
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$ |
894,899 |
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Audit-related fees (b) |
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— |
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— |
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Tax fees (c) |
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160,000 |
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40,000 |
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All other fees |
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— |
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— |
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Total |
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$ |
1,214,516 |
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$ |
934,899 |
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We encourage you to read the entire Proxy Statement and to vote your shares using the instructions on the proxy card for the Annual Meeting. If you are unable to attend the Annual Meeting virtually, we encourage you to submit a proxy using the instructions on the proxy card so that your shares will be represented and voted for each of the proposals described in this Proxy Statement.
6
QUESTIONS AND ANSWERS REG ARDING THE ANNUAL MEETING
Q: How do I attend the virtual meeting?
A: You will be able to attend the meeting virtually, vote your shares electronically, and submit your questions during the question and answer portion of the meeting by visiting www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 and following the instructions on the proxy card. The meeting starts at 10:00 A.M. Eastern Time on June 4, 2024. To be admitted to the virtual meeting you will need the control number provided to you with your proxy voting materials.
Q: Why am I receiving these materials?
A: As a shareholder, we are providing these proxy materials to you in connection with our solicitation of proxies to be voted at our Annual Meeting of Shareholders, which will take place on June 4, 2024. These materials were first mailed to shareholders on or about April 24, 2024. You are invited to attend the Annual Meeting, and you are requested to vote on the proposals described in this Proxy Statement.
Q: What is included in these materials?
A: These materials include:
Q: What am I being asked to vote on?
A: You are being asked to vote on the following proposals:
Q: What are the voting recommendations of the Board?
A: The Board recommends the following votes:
Q: Why is the Board making such recommendations?
A: We describe each proposal and the Board’s reason for its recommendation with respect to each proposal beginning on pages 14, 32, 33 and 52, and elsewhere in this Proxy Statement.
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Q: Will any other matters be voted on?
A: We are not aware of any other matters that will be brought before the shareholders for a vote at the Annual Meeting. If any other matter is properly brought before the meeting, your proxy card will authorize each of Keith A. Zatawski and Kimberly P. Knox (together, the “Proxies”) to vote on such matters in their discretion.
Q: Who is soliciting my proxy?
A: The Board, on behalf of the Corporation, is soliciting your proxy to vote your shares of Common Stock on all matters scheduled to come before the Annual Meeting, whether or not you attend the meeting. By completing, signing, dating and returning the proxy card or voting instruction form, or by transmitting your proxy and voting instructions over the Internet or by telephone, you are authorizing the Proxies to vote your shares of Common Stock at the Annual Meeting as you have instructed. Proxies will be solicited on behalf of the Board by the Corporation’s directors, director nominees, and certain executive officers of the Corporation, and the Corporation will bear the costs of such solicitation.
Q: Who is entitled to vote at the Annual Meeting?
A: The Board has set March 28, 2024 as the Record Date for the Annual Meeting. You are entitled to notice and to vote if you are a shareholder as of the close of business on March 28, 2024. You are entitled to one vote on each proposal for each share of Common Stock you hold on the Record Date, except shareholders have the right to cumulate votes in regard to the election of directors. Your shares may be voted at the Annual Meeting only if you are “present” at the Annual Meeting or your shares are represented by a valid proxy. At the close of business on March 28, 2024, there were 19,865,749 shares of our Common Stock issued and outstanding.
Q: What is the difference between a shareholder of “record” and a “street name” owner?
A: If your shares are registered directly in your name, you are considered the shareholder of record with respect to those shares. The Corporation sent the proxy materials directly to you. The proxy card accompanying this Proxy Statement will provide information regarding how to vote your shares.
If your shares are held in a stock brokerage account or by a bank, trust or other nominee, then the broker, bank, trust or other nominee is considered to be the shareholder of record with respect to those shares. You are considered to be the beneficial owner of those shares and your shares are said to be held in “street name,” and the proxy materials are being forwarded to you by that organization. Street name owners generally cannot submit a proxy or vote their shares directly and must instead instruct the broker, bank, trust or other nominee how to vote their shares. If you do not provide that organization with specific direction on how to vote, other than with respect to the ratification of the selection of our independent registered public accounting firm, your shares held in the name of that organization may not be voted and will not be considered entitled to vote on any matters to be considered at the Annual Meeting, and as such, however, your shares will be considered present at the Annual Meeting. If you own your shares in “street name,” please instruct your bank, broker, trustee or other nominee how to vote your shares using the voting instruction form provided by your bank, broker, trustee or other nominee so that your vote can be counted. The provided voting instruction form may also include information about how to submit your voting instructions over the Internet or by telephone, if such options are available.
Q: How do I vote?
A: The process for voting your shares depends on how your Common Stock is held. Generally, you may hold Common Stock in your name as a “shareholder of record” or in an account with a broker, bank, trust or other nominee (i.e., in “street name”).
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VOTING AS A SHAREHOLDER OF RECORD
If you are a shareholder of record as of the close of business on the Record Date, you may cast your vote using any of the following methods:
The telephone and Internet voting facilities for the shareholders of record of all shares will close at 11:59 P.M. Eastern Time on June 3, 2024. Even if you plan to attend the Annual Meeting, we recommend that you also submit your proxy card or vote on the Internet or by telephone by the applicable deadline so that your vote will be counted if you later decide not to attend the Annual Meeting.
You will be able to vote your shares electronically during the Annual Meeting if you attend virtually.
If you vote by Internet or telephone or return your signed proxy card or voting instruction form, your shares will be voted as you indicate. If you do not indicate how your shares are to be voted on a proposal, if you are a holder of record your shares will be voted, with respect to that proposal, in accordance with the voting recommendations of the Board.
VOTING AS A BENEFICIAL OWNER
As the beneficial owner, you have the right to direct your broker, bank, or other nominee on how to vote the shares in yo ur account. You should follow the voting instructions provided by your broker, bank, or other nominee. You will receive, or be provided access to, proxy materials and voting instructions for each account that you have with a broker, bank, or other nominee. If you wish to change the voting instructions that you provided your broker, bank, or other nominee, you should follow the instructions from your broker, bank, or other nominee.
Beneficial owners may also attend the Annual Meeting and vote electronically online during the Annual Meeting by logging in to the virtual meeting platform at www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 . If your voting instruction form or Notice indicates that you may vote those shares through the www.proxyvote.com website, then you may access, participate in, and vote at the Annual Meeting with the 16-digit control number indicated on that voting instruction form or Notice. Otherwise, shareholders who hold their shares in street name should contact their broker, bank, or other nominee (preferably at least five days before the Annual Meeting) and obtain a “legal proxy” in order to be able to attend, participate in, or vote at the Annual Meeting. All votes must be received before the polls close during the Annual Meeting. Voting electronically online during the Annual Meeting will revoke any previous votes.
Q: Can I revoke or change my vote after I deliver my proxy?
A: Yes. If you are a shareholder of record, you can change your vote or revoke your proxy at any time prior to the voting thereof at the Annual Meeting by:
9
If your shares are held in a brokerage account in your broker’s name, you should follow the instructions for changing or revoking your vote provided by your broker or nominee.
Q: Is cumulative voting permitted for the election of directors?
A: You have the right to cumulate your votes by distributing a number of votes, determined by multiplying the number of directors to be elected at the Annual Meeting (i.e., three) by the number of your shares as of the close of business on the Record Date, to one individual nominee or among two or more nominees. Unless contrary instructions are provided on the enclosed proxy card or voting instruction form, the persons named as proxies may cast all of their votes “For” or “Withhold” with respect to the nominees or may allocate the votes among the nominees in accordance with their discretion.
Q: What happens if I do not specify how I want my shares voted? What is discretionary voting? What is a broker non-vote?
A: As a shareholder as of the close of business on the Record Date, if you properly complete, sign, date and return a proxy card or voting instruction form, your shares of Common Stock will be voted as you specify. However, if you are a shareholder of record and you return an executed proxy card or submit your proxy by telephone or Internet and do not specify how you want your shares voted, the persons named as proxies will vote your shares:
A “broker non-vote” occurs when a broker holding shares for a beneficial owner has not received voting instructions from the beneficial owner and the broker does not have discretionary authority to vote the shares. If you own your shares beneficially in street name through a broker and do not provide voting instructions to your broker, your shares will be considered to be broker non-votes and will not be voted on any proposal on which your broker does not have discretionary authority to vote.
Q: How many shares must be present to conduct business at the Annual Meeting?
A: Holders of at least a majority of the votes that all shareholders are entitled to cast at the Annual Meeting must be represented virtually at the Annual Meeting in order to conduct business. This is called a quorum. If you vote, your shares will be part of the quorum. Abstentions, withheld votes, and broker-non-votes will be counted in determining whether a quorum exists.
The judge of election will determine whether a quorum is present. At the close of business on March 28, 2024, there were 19,865,749 shares of our Common Stock issued and outstanding. Shares are counted as present at the Annual Meeting if:
If you are a record holder and you submit your proxy, regardless of whether you abstain from voting on one or more matters, your shares will be counted as present at the Annual Meeting for the purpose of determining a quorum. If your shares are held in “street name,” your shares are counted as present for purposes of determining a quorum if you provide voting instructions to your broker, bank, trustee or other nominee and such broker, bank, trustee or other nominee submits a proxy covering your shares. If a quorum is not present, in person or by proxy, at a meeting of shareholders, those present may adjourn from time to time to reconvene at such date, time and place as they may determine.
Q: What is the effect of abstentions and broker non-votes on voting?
A: Abstentions will be counted as present at the Annual Meeting for the purpose of determining a quorum. Because each director nominee will require more “FOR” votes than the director nominees who receive the least number of votes in order to be elected, “withhold” votes have no effect on the outcome of Proposal 1. To approve the Officer Exculpation Amendment Proposal, if a quorum is present, the affirmative vote of a majority of the voting power of the outstanding shares of Common Stock of the Corporation as of the Record Date is required for approval. Abstentions and broker non-votes will have the effect
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of a vote AGAINST the Officer Exculpation Amendment Proposal. To approve the Say-on-Pay Proposal and the BDO Ratification Proposal, if a quorum is present, the affirmative vote of a majority of the votes cast by all shareholders entitled to vote on a particular matter is required for approval. As a result, abstention votes will have no effect on the outcome of the Say-on-Pay Proposal and BDO Ratification Proposal.
A broker non-vote occurs when the broker is unable to vote on a proposal because the proposal is not routine and the shareholder who owns the shares in “street name” has not provided any voting instructions to the broker on that matter. The rules of the NYSE apply to brokers that are NYSE members voting on matters being submitted to shareholders at the Annual Meeting. Under the rules of the NYSE, if a proposal is routine, a broker holding shares for an owner in street name may vote on the proposal without voting instructions. As a result, other than with respect to the BDO Ratification Proposal, brokers are not entitled to vote on any of the proposals at the Annual Meeting without receiving voting instructions from the beneficial owners. Broker non-votes will have no effect on the outcome of Proposals 1 or 3 and will have the effect of a vote AGAINST Proposal 2. If you do not provide voting instructions to your broker holding shares of Common Stock for you, your shares will not be voted with respect to any proposal. We therefore encourage you to provide voting instructions on a proxy card or the voting instruction form provided by the broker that holds your shares, in each case by carefully following the instructions provided.
Q: What vote is required to approve the proposals?
A: ELECTION OF DIRECTORS : Pursuant to our Bylaws, if a quorum is present at the Annual Meeting, with respect to Proposal 1 – “Election of Directors”, directors will be elected by a plurality of the votes cast by shares present in person or by proxy and entitled to vote at the Annual Meeting. “Plurality” means that the three nominees who receive the largest number of “FOR” votes of the shares entitled to be voted in the election for directors will be elected, whether or not they received a majority of votes cast. You may vote “FOR” all Board nominees, “WITHHOLD” your vote as to all Board nominees, or “FOR ALL” Board nominees except the specific nominee from whom you “WITHHOLD” your vote. There is no “against” option. Shares voting “withhold” are counted for purposes of determining a quorum. However, if you withhold authority to vote with respect to the election of any or all of the nominees, your shares will not be voted with respect to those nominees indicated. Therefore, “withhold” votes will not affect the outcome of the election of directors. Brokers do not have discretionary authority to vote on the election of directors. Broker non-votes and “withhold votes” will have no effect on the outcome of Proposal 1.
OFFICER EXCULPATION Amendment PROPOSAL: T he approval of the Officer Exculpation Amendment Proposal requires the affirmative vote by the holders of a majority of the voting power of the outstanding shares of Common Stock of the Corporation as of the Record Date when a quorum is present. You may vote “FOR,” “AGAINST” or “ABSTAIN.” If you “ABSTAIN” from voting on Proposal 2, the abstention will have the effect of a vote AGAINST the Officer Exculpation Amendment Proposal. Broker non-votes will have the effect of a vote AGAINST the Officer Exculpation Amendment Proposal.
Say-on-Pay Proposal : The approval of a non-binding, advisory resolution approving the compensation of our named executive officers requires the affirmative vote by the holders of a majority of the votes cast by all shareholders entitled to vote on the proposal at the Annual Meeting when a quorum is present. You may vote “FOR,” “AGAINST” or “ABSTAIN.” If you “ABSTAIN” from voting on Proposal 3, the abstention will have no effect on the outcome of the Say-on-Pay Proposal. Broker non-votes will have no effect on the outcome of the Say-on-Pay Proposal. While the vote on the Say-on-Pay Proposal is advisory and will not be binding on us or the Board, the Board will review the results of the voting on this proposal and take them into consideration when making future decisions regarding executive compensation as we have done in this and previous years.
BDO Ratification Proposal : The ratification of the appointment of BDO requires the affirmative vote by the holders of a majority of the votes cast by all shareholders entitled to vote on the proposal at the Annual Meeting when a quorum is present. You may vote “FOR,” “AGAINST” or “ABSTAIN.” If you “ABSTAIN” from voting on Proposal 4, the abstention will have no effect on the outcome of the BDO Ratification Proposal.
Votes will be tabulated by a judge of election appointed for the Annual Meeting, who will separately tabulate affirmative and negative votes, abstentions and broker non-votes.
Q: Could other matters be decided at the Annual Meeting?
A: We do not expect any other items of business will be presented for consideration at the Annual Meeting other than those described in this Proxy Statement. However, by completing, signing, dating and returning a proxy card or submitting your proxy or voting instructions over the Internet or by telephone, you will give to the persons named as proxies discretionary voting authority with respect to any matter that may properly come before the Annual Meeting, and of which we did not have
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notice at least by February 18, 2024, which is 90 days before the anniversary date of our 2023 Annual Meeting of Shareholders, and such persons named as proxies intend to vote on any such other matter in accordance with their best judgment.
Q: Who will count the votes?
A: All votes will be tabulated as required by Pennsylvania law, the state of our incorporation, by the judge of election appointed for the Annual Meeting, who will separately tabulate affirmative and negative votes, abstentions and broker non-votes. Shares held by persons attending the Annual Meeting but not voting and shares represented by proxies that reflect abstentions as to one or more proposals will be counted as present for purposes of determining a quorum. Broker non-votes will not be counted as present for purposes of determining a quorum.
Q: How do I attend the Annual Meeting?
A: The Annual Meeting will be hosted online in a virtual meeting format via live webcast through Broadridge Financial Solutions, Inc. We have designed the virtual Annual Meeting to provide shareholders with substantially the same opportunities to participate as if the Annual Meeting were held in person .
ATTENDANCE
If you were a shareholder at the close of business on the Record Date, you may attend and participate in the Annual Meeting by visiting www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 and entering the 16-digit control number included on your Notice, proxy card, or voting instruction form. The Annual Meeting will begin promptly at 10:00 A.M, Eastern Time on June 4, 2024. We encourage you to access the Annual Meeting prior to the start time. Online check-in will begin at 9:45 A.M., Eastern Time.
The virtual Annual Meeting platform is fully supported across browsers (Edge, Internet Explorer, Firefox, Chrome, and Safari) and devices (desktops, laptops, tablets, and cell phones) running the most updated version of applicable software and plugins. Shareholders should confirm that they have a strong internet connection if they plan to attend and/or participate in the Annual Meeting. Attendees are encouraged to log in prior to the Annual Meeting start time and confirm they can hear streaming audio.
Even if you plan to attend and participate in the Annual Meeting, we encourage you to vote your shares in advance using one of the methods described in this Proxy Statement to ensure that your vote will be cast at the Annual Meeting.
ACCESSIBILITY
The virtual Annual Meeting format allows shareholders to communicate with us during the Annual Meeting so they can ask questions of our management and Board, as appropriate. If you wish to submit a question during the Annual Meeting, you may do so by logging into the virtual meeting platform at www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 , typing your question into the “Ask a Question” field, and clicking “Submit.”
Questions pertinent to the Annual Meeting will be answered in the live Question and Answer session during the Annual Meeting, subject to time constraints. Any such questions that cannot be answered during the Annual Meeting due to time constraints will be posted and answered on the Company’s Investor Relations website, http://www.ampcopittsburgh.com/investors , as soon as practicable after the Annual Meeting. We reserve the right to group questions on the same topic, to edit profanity or other inappropriate language, and to exclude questions regarding topics that are not pertinent to Annual Meeting matters or that are otherwise inappropriate.
Materials for the Annual Meeting, including the rules of conduct and the list of our shareholders of record, will be available during the Annual Meeting at www.virtualshareholdermeeting.com/AP2024 . If you encounter any difficulties accessing the virtual Annual Meeting during the check-in or meeting time, please call the technical support number that will be posted on the virtual meeting login page for assistance. Technical support will be available beginning approximately 30 minutes prior to the start of the Annual Meeting through its conclusion.
Q: How do I obtain a copy of Ampco’s Annual Report?
A: The Corporation’s 2023 Annual Report to Shareholders, including the Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023 as filed with the SEC, are available at http://www.ampcopittsburgh.com/investors . Copies of the exhibits to the 2023 Annual Report on Form 10-K will also be provided upon written request to Ampco-Pittsburgh Corporation c/o Corporate Secretary at 726 Bell Avenue, Suite 301, P.O. Box 457, Carnegie, PA 15106, free of charge.
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Copies of the 2023 Annual Report on Form 10-K and exhibits may also be viewed and downloaded at no cost from the SEC’s website at www.sec.gov . The 2023 Annual Report on Form 10-K does not form any part of the material for soliciting proxies.
Q: Where can I find the voting results of the Annual Meeting?
A: We plan to announce preliminary voting results at the Annual Meeting and to publish final results in a Current Report on Form 8-K filed with the SEC within four business days after the Annual Meeting.
THE BOARD UNANIMOUSLY RECOMMENDS VOTING “FOR” THE ELECTION OF EACH OF THE BOARD’S NOMINEES ON PROPOSAL 1, “FOR” PROPOSAL 2, “FOR” PROPOSAL 3, AND “FOR” PROPOSAL 4.
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ELECTION OF DIRECTORS
(Proposal 1)
As of the date of this Proxy Statement, Ampco’s Board comprises eleven members divided into the following three classes:
Mr. Pforzheimer’s term will end at the Annual Meeting at which point he will not be re-nominated for an additional term, and he will retire from the Board after 42 years of service to Ampco-Pittsburgh. The Board and management of the Corporation express their sincerest gratitude to Mr. Pforzheimer for his service on the Board and as Chair of the Audit Committee. In connection with Mr. Pforzheimer’s retirement, the Board reduced the number of director seats to ten, and re-balanced the director classes to make them as nearly equal as possible to be effective following the Annual Meeting and has nominated Ms. Fessenden to stand for re-election for a three-year term expiring in 2027.
Directors are elected for three-year terms. The terms for each class end in successive years. The Board, upon the recommendation of the Nominating and Governance Committee, has nominated three incumbent directors to stand for re-election for a three-year term expiring in 2027: Ms. Elizabeth A. Fessenden, Mr. Michael I. German, and Mr. J. Brett McBrayer.
Mr. Michael I. German and Mr. J. Brett McBrayer were most recently elected by the shareholders at the 2021 Annual Meeting of Shareholders. Ms. Elizabeth A. Fessenden was most recently elected by the shareholders at the 2022 Annual Meeting of Shareholders.
The Board has determined that each of the foregoing Board nominees qualifies as an independent director under NYSE corporate governance listing standards, except for Mr. McBrayer, who is the Corporation’s Chief Executive Officer.
If any of the Board’s nominees are unable to serve or for good cause will not serve as a director, the Board may choose a substitute nominee. If any substitute nominees are designated, we will file an amended proxy statement that, as applicable, identifies the substitute nominees, discloses that such nominees have consented to being named in the revised proxy statement and to serve if elected, and includes certain biographical and other information about such nominees required by SEC rules. The persons named as proxies will vote for the remaining nominees and substitute nominees chosen by the Board.
Vote Required
Directors will be elected by a plurality of the votes cast. “Plurality” means that the three nominees who receive the largest number of “FOR” votes of the shares entitled to be voted in the election for directors will be elected. Votes that are withheld or shares that are not voted, including broker non-votes, will have no effect on the outcome of the election of directors.
THE BOARD RECOMMENDS THAT YOU VOTE FOR THE ELECTION OF EACH OF MS. FESSENDEN, MR. GERMAN, AND MR. MCBRAYER.
Summary of Director A ttributes and Skills
Our Board nominees and continuing directors have a diversity of experience that spans a broad range of industries and in the public and not-for-profit sectors. They bring to our Board a wide variety of skills, qualifications and viewpoints that strengthen the Board’s ability to carry out the Board’s oversight role on behalf of our shareholders. In the biographies for our Board nominees and continuing directors below, we describe certain areas of individual expertise that each director brings to our Board.
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The table below is a summary of the range of skills and experiences that each continuing director and nominee brings to the Board. Because it is a summary, it does not include all of the skills, experiences, qualifications, and diversity that each director offers, and the fact that a particular experience, skill, or qualification is not listed does not mean that a director does not possess it.
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Name |
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Abel |
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DeMichiei |
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DiSanto |
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Fessenden |
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German |
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Lieberman |
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McBrayer |
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McNair |
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L. Paul |
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S. Paul |
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Year of Joining Board |
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2014 |
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2022 |
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2022 |
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2017 |
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2014 |
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2004 |
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2018 |
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2022 |
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2022 |
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2002 |
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Experience : |
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Industry |
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International |
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Technology |
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Board No minees
Nominees for Director Whose Term of Office Expir es in 2027 :
ELIZABETH A. FESSENDEN
Director Since: 2017
Age at the Annual Meeting: 68
Committees: Compensation Committee (Chair), Executive Committee and Finance and Investment Committee
Career Highlights and Qualifications : Prior to her retirement, Ms. Fessenden spent nearly three decades in corporate leadership roles at Alcoa Inc., including as president of the flexible packaging division and president of primary metals allied businesses. She also served in a number of operations roles with Alcoa. From 2006-2008, she was an operations principal with a private equity firm. Since 2008, she has been the principal of Fessenden Associates, a business consulting company. Ms. Fessenden earned Bachelor’s and Master’s degrees in engineering as well as a Master’s degree in business administration, all from Clarkson University.
Other Current Public Company Directorships: Fluence Energy
Other Current Affiliations : Ms. Fessenden was appointed to the board of directors of Fluence Energy (NASDAQ: FLNC) in October 2021. She also serves on the Board of Plan International, USA, a global girls’ rights organization.
Previous Directorships : Ms. Fessenden was a member of the board of directors of Alpha Metallurgical Resources (NYSE: AMR) from February 2021 through February 2024. She served as a director of Meritor (NYSE: MTOR) from June 2021 to August 2022. Additionally, she served as director of Quarles Petroleum from 2015 to 2021. Ms. Fessenden also served as a director of Cardno (ASX: CDD), from 2014 to 2015 and of O’Brien Gere, from 2008 to 2014. Ms. Fessenden also served on the advisory board of Alloy Polymers and the board of directors of Polymer Group Inc. (OTC: POLGA).
Attributes and Skills : Ms. Fessenden’s extensive operations experience in the metals industry, her many years of service as a director of companies, and her broad leadership experience led the Board to conclude that she should serve as a director.
MICHAEL I. GERMAN
Director Since: 2014
Age at the Annual Meeting: 73
Committees: Audit Committee, Finance and Investment Committee (Chair) and Nominating and Governance Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. German is the Chief Executive Officer and President of Corning Energy Corporation (formerly known as Corning Natural Gas Holding Corporation and Corning Natural Gas Corporation), a natural gas and electric utilities company, and has served in this role since December 2006. Mr. German has been a director of Corning Natural Gas Holding Corporation since 2014 (and a director of Corning Natural Gas Corporation from 2006 until 2014). Mr. German also serves as president of Corning Natural Gas Appliance Corporation (“Corning Appliance”), Pike County Light Power Company (“Pike”), and Corning Natural Gas’s joint venture investments, Leatherstocking Gas Company, LLC (“Leatherstocking Gas”) and Leatherstocking Pipeline Company, LLC (“Leatherstocking Pipeline”). Prior to joining Corning Natural Gas, he was senior vice president, utility operations for Southern Union Company where he was responsible for gas utility operations in Missouri, Pennsylvania, Rhode Island, and Massachusetts. From 1994 to 2005, Mr. German held several senior positions at Energy East Corporation, a publicly held energy services and delivery company, including president of several utilities. From 1978 to 1994, Mr. German worked at the American Gas Association, finishing as senior vice president. From 1976 to 1978, Mr. German worked for the US Energy Research and Development Administration. Mr. German received a Bachelor of Arts in History from Trinity College, a Masters of Business Administration from Columbia University and a Juris Doctorate from Boston University Law School.
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Other Current Public Company Directorships: Corning Natural Gas Holding Corporation (OTC: CNIG)
Other Current Affiliations : Mr. German serves on the Boards of Directors of Leatherstocking Gas, Leatherstocking Pipeline, Pike, Three River Development Corporation and Northeast Gas Association, as well as the board of trustees of the Adirondack Park Institute.
Previous Directorships : Mr. German served as a director of Pennichuck Corporation from 2008 until 2011.
Attributes and Skills : Mr. German’s experience as the chief executive officer of a public company, his many years of service as a director of companies and his broad leadership experience led the Board to conclude that he should serve as a director.
J. BRETT MCBRAYER
Director Since: 2018
Age at the Annual Meeting: 58
Committees: Executive Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. McBrayer has served as the Corporation’s Chief Executive Officer since July of 2018. He previously served as President and Chief Executive Officer at Airtex Products and ASC Industries, a global manufacturer and distributor of automotive aftermarket and OEM fuel and water pumps, from 2012 through 2017. Airtex Products and ASC Industries, together with its parent company, UCI International LLC, and affiliated companies filed for bankruptcy protection in June 2016, successfully emerging in December 2016. Mr. McBrayer had also served as Vice President and General Manager of the Alcan Cable business at Rio Tinto Alcan, as Vice President and General Manager of the Specialty Metals Division at Precision Cast Parts Corporation, and held positions of various responsibility and leadership during his 20 years with Alcoa, Inc.(NYSE: AA) Mr. McBrayer received a Bachelor of Science in Industrial Engineering from the University of Tennessee and a Master of Arts in Applied Behavioral Science from Bastyr University.
Attributes and Skills : Mr. McBrayer’s extensive experience in global industrial businesses and his broad executive leadership experience led the Board to conclude that he should serve as a director.
Continuing Directors Who se Term of Office Expires in 2026 :
JAMES J. ABEL
Director Since: 2014
Age at the Annual Meeting: 78
Committees: Executive Committee (Chair)
Career Highlights and Qualifications : Prior to his retirement, Mr. Abel served as Interim President and Chief Executive Officer of CPI Corporation, an operator of portrait studios, from February 2012 to April 2013 and as a director from 2004 to April 2013. Mr. Abel previously served as President and Chief Executive Officer of Financial Executives International, a firm representing senior financial executives in dealing with regulatory agencies involved with corporate financial reporting and internal controls, from May 2008 to February 2009. Mr. Abel received his M.B.A. in accounting from Purdue University and his B.S. in industrial engineering from St. John's University (NY).
Previous Directorships : Mr. Abel has served as a director of CPI Corporation (OTC: CPICQ) from 2004 until April 2013, and LGL Group, Inc. (NYSE: LGL), a globally-positioned producer of industrial and commercial electronic components and instruments, from 2011 until 2014.
Attributes and Skills : Mr. Abel’s background as a senior executive, his expertise in financial management and his experience with manufacturing operations, as well as his board experience, led the Board to conclude that he should serve as a director.
FREDRICK D. DISANTO
Director Since: 2022
Age at the Annual Meeting: 61
Committees: Finance and Investment Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. DiSanto is the Chair and Chief Executive Officer of The Ancora Group, a holding company that oversees three investment advisors, and has served in such capacities since 2014 and 2006, respectively. Mr. DiSanto was the President and Chief Operating Officer of Maxus Investment Group from 1998 until December of 2000. In 2001, after Maxus Investment Group was sold to Fifth Third Bank, Mr. DiSanto served as Executive Vice President and Manager of Fifth Third Bank’s Investment Advisor Division. Mr. DiSanto has served since 2016 as a director of The Eastern Company, a company that manages industrial businesses that design, manufacture and sell unique engineered solutions to niche markets, and is Chair of the Audit Committee and a member of its Nominating and Corporate Governance Committee. He also
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currently serves as a director for Regional Brands, Inc., a privately held holding company seeking to acquire substantial ownership in regional companies with strong brand recognition, stable revenues and profitability. Mr. DiSanto previously served on the respective Boards of Directors of Alithya Group Inc., Axia Net Media Corporation and LNB Bancorp, Inc. Mr. DiSanto holds a B.S. in Management Science and an MBA from Case Western Reserve University.
Other Current Public Company Directorships: The Eastern Company (NASDAQ: EML); Regional Brands, Inc. (OTC: RGBD)
Previous Directorships : Alithya Group Inc.; Axia Net Media Corporation; LNB Bancorp, Inc.
Attributes and Skills : Mr. DiSanto is an experienced public company director and has knowledge and background in finance, strategic planning, governance, and international business. Pursuant to the Corporation's obligations under the Cooperation Agreement, the Board concluded that he should serve as a director.
DARRELL L. MCNAIR
Director Since: 2022
Age at the Annual Meeting: 61
Committees: Finance and Investment Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. McNair is currently the President and Chief Executive Officer of the MVP Group of Companies, a privately held group of companies which provide injection molding services, mechanical design engineering services and distribution of foam products to the automotive, medical, industrial, recreational industries and all five branches of the military, since 2000. Previously, Mr. McNair was Executive Director and a member of the board of directors of Detroit Neighborhood Family Initiative, a non-profit organization sponsored by the Ford Foundation Southeast Foundation serving various communities in the Detroit area, from 1999 to 2000; Owner Chief Executive Officer for GERIC Home Health Care, Inc., a home health care organization serving residents in southeast Michigan, from 1996 to 1999; and held various positions at the Ford Motor Company (NYSE: F), an automotive company that designs, manufactures, and markets Ford vehicles worldwide, from 1988 to 1996. Mr. McNair is also currently a member of the board of directors of Medical Mutual of Ohio, the largest health insurance company based in Cleveland, Ohio, since May 2020. Mr. McNair received his M.B.A. in finance and marketing from Baldwin Wallace University and his B.G.S. in political science from Kent State University.
Other Current Affiliations: In addition, Mr. McNair is currently a board member, trustee and counsel to a number of civic and community organizations, including the Cleveland/Cuyahoga County Port Authority, The President’s Council, the Minority Business Financing Advisory Board, University Hospital, Northeast Ohio Medical University, ECM Chemicals, the Greater Cleveland Sports Commission, Crain’s Business Diversity Council, the Cleveland Federal Reserve Local Advisory Council and Jumpstart.
Attributes and Skills : With corporate experience at IBM and Ford, McNair also acquired businesses in the home health care and medical supply, construction, and retail industries throughout his entrepreneurial career. In addition, Mr. McNair has a passion for working with small businesses and mentoring young African males. Professional and personal accomplishments include high level civic engagement, geographic business expansion, peer recognition for humanitarian activities and Black Professional of The Year. Pursuant to the Corporation's obligations under the Cooperation Agreement, the Board concluded that he should serve as a director.
STEPHEN E. PAUL
Director Since: 2002
Age at the Annual Meeting: 57
Committees: Compensation Committee and Finance and Investment Committee
Career Highlights and Qualifications: Mr. Paul has been a managing principal of Laurel Crown Partners, a private investment company, for more than five years. Prior to that he was a Vice President of Business Development at eToys, Inc., a web-based retailer focused exclusively on children’s products, and an Associate at Donaldson, Lufkin and Jenrette, Inc. He became a President of The Louis Berkman Investment Company, a private investment company, in 2013. Mr. Paul holds a bachelor’s degree from Cornell University and a master’s degree in business administration from Harvard Business School.
Other Current Affiliations : Mr. Paul serves on several boards of directors including Pittsburgh Steelers Sports, Inc., a professional sports entertainment organization, and Five Four, Inc., a holding company for fashion brands and services.
Previous Directorships : Mr. Paul served as a director of International Money Express, Inc. (Nasdaq: IMXI), a leading money remittance services company, from July 2018 to September 2020. He also served as a director of Dynacast International Inc., a global manufacturer of small, engineered precision die cast components, from 2012 to 2015 and a director of Morton’s Restaurant Group, Inc. (NYSE: MRG), from 2003 to 2014.
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Attributes and Skills : Mr. Paul’s background in investment banking and private equity investment led the Board to conclude that he should serve as a director.
Continuing Directors Whose Te rm of Office Expire s in 2025 :
ROBERT A. DEMICHIEI
Director Since: 2022
Age at the Annual Meeting: 59
Committees: Audit Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. DeMichiei is the retired Executive Vice President and Chief Financial Officer of UPMC, a $20B+ nonprofit health system and leading health care provider and insurer. During his time at UPMC, Mr. DeMichiei implemented best practices in controllership, with UPMC achieving voluntary SOX 404 certification in 2006. He also led UPMC’s activity-based costing/service-line implementation and Consumerism initiatives. In addition to Finance, Mr. DeMichiei led the Supply Chain Management and Revenue Cycle functions, driving integration, technology infusion and process improvement/efficiency throughout the organization. Mr. DeMichiei’s teams created a number of healthcare technology solutions, three of which were commercialized and spun-off. Before his 16-year tenure at UPMC, Mr. DeMichiei held various executive roles with the General Electric Company and Price Waterhouse in Pittsburgh. Mr. DeMichiei has a Bachelor’s degree in Business Economics from the University of Pittsburgh.
Other Current Affiliations : Mr. DeMichiei currently serves as a Board Director for Waystar, where he is the Audit, Compliance and ESG Committee Chair, ACSC Management Services, Inc./Automobile Club of Southern California. He also serves as a Strategic Advisor for Health Catalyst (NASDAQ; HCAT). Additionally, Mr. DeMichiei serves on the board of directors and was formerly Board Chair and Finance Committee Chair of the United Way of Southwestern Pennsylvania. He is also on the Board of Trustees at Seton Hill University, where he is the Chair of the Finance Committee, and the board of directors of the Advanced Leadership Institute, where he is the Treasurer and Chair of the Finance and Investment Committee.
Previous Directorships : Mr. DeMichiei served on the board of directors of CombineNet from 2008 to 2010, and Prodigo Solutions from 2008 to 2019.
Attributes and Skills : Mr. DeMichiei’s diverse operational background and experience successfully leading companies through growth and complex change led the Board to conclude that he should serve as a director.
WILLIAM K. LIEBERMAN
Director Since: 2004
Age at the Annual Meeting: 77
Committees: Nominating and Governance Committee (Chair), Compensation Committee and Executive Committee
Career Highlights and Qualifications : Mr. Lieberman has been President of The Lieberman Companies, insurance brokerage and consulting company, for more than five years.
Attributes and Skills : In addition to more than forty years of management experience in the insurance, benefit and risk management areas, Mr. Lieberman has served as a director or trustee of many organizations including charitable companies, hospitals and universities. These qualifications led the Board to conclude that he should serve as a director.
DR. LAURENCE E. PAUL
Director Since: 2022; Previously served as Director from 1998-2018
Age at the Annual Meeting: 59
Committees: Audit Committee
Career Highlights and Qualifications : Dr. Paul has been a managing principal of Laurel Crown Partners, a private investment company, for more than five years. From 1994 to 2001, Dr. Paul worked at Donaldson, Lufkin Jenrette and then Credit Suisse (NYSE: CS) in investment banking, including as a managing director in the Investment Banking Division. He became a President of The Louis Berkman Investment Company, a private investment company, in 2013. Dr. Paul holds an A.B. in biology from Harvard College, an M.D. from Harvard Medical School and an MBA from Stanford Business School.
Other Current and Prior Affiliations: Dr. Paul is currently a member of the board of directors for several non-profit organizations and portfolio companies including: Harvard Medical School’s Board of Fellows, Harvard Alumni Association, Children’s Hospital of Los Angeles, Pittsburgh Steelers Football Club, Pro Football Hall of Fame, Crew Knitwear, and Vereco. From 2006 to 2017, Dr. Paul was a member of the Board of Governors of the American Red Cross, during which time he served in many roles including Vice Chair of the Board and Chair of the audit committee.
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Previous Directorships: Dr. Paul previously served on the board of directors of Ampco-Pittsburgh Corporation from 1998 to 2018. In addition, Dr. Paul served on the boards of directors of Soaring Eagle Acquisition Corp. from February 2021 to September 2021 and Flying Eagle Acquisition Corp. from May 2020 to December 2020.
Attribute and Skills: Dr. Paul has extensive experience in investing, sale of existing entities and general strategic and financial involvement and oversight of companies, including his leadership of international organizations led the Board to conclude that he should serve as a director.
Process of Eval uation of Director Candidates
The Nominating and Governance Committee makes a preliminary review of a prospective candidate’s background, career experience and qualifications based on available information or information provided by an independent search firm which identifies or provides an assessment of a candidate or a shareholder nominating or suggesting a candidate. If a consensus is reached by the committee that a particular candidate would likely contribute positively to the Board’s mix of skills and experiences, and a Board vacancy exists or is likely to occur, the candidate is contacted to confirm his or her interest and willingness to serve. The committee conducts interviews and may invite other Board members or senior Ampco executives to interview the candidate to assess the candidate’s overall qualifications. The committee considers the candidate against the criteria it has adopted in the context of the Board’s then current composition and the needs of the Board and its committees.
Upon completion of this process, the committee reaches a conclusion and reports the results of its review to the full Board. The report includes a recommendation whether the candidate should be nominated for election to the Board. This procedure is the same for all candidates, including director candidates identified by shareholders.
The Nominating and Governance Committee may retain the services of a search firm that specializes in identifying and evaluating director candidates. Services that may be provided by the search firm include identifying potential director candidates meeting criteria established by the committee, verifying information about the prospective candidate’s credentials, and obtaining a preliminary indication of interest and willingness to serve as a Board member.
Upon the recommendation of the Nominating and Governance Committee, the Board nominated each of Ms. Fessenden, Mr. German, and Mr. McBrayer for election to a three-year term as director by the shareholders at the Annual Meeting.
Director Co mpensation
Our non-employee director compensation program is designed to attract and retain outstanding director candidates who have the requisite experience and background as set forth in our Corporate Governance Guidelines, and to recognize the substantial time and effort necessary to exercise oversight of a complex organization like Ampco and fulfill the other responsibilities required of our directors. Mr. McBrayer, our sole employee director, does not receive additional compensation for his Board service.
The Compensation Committee reviews director compensation periodically, but at least once every three years, and recommends changes to the Board when it deems appropriate. The Compensation Committee regularly engages an independent compensation consultant, Pay Governance LLC, to advise the committee with respect to our director compensation program. In connection with its review, Pay Governance LLC assesses the structure of our director compensation program compared to competitive market practices of similarly situated companies. Based on the market information and recommendations provided to the Compensation Committee by Pay Governance LLC, the committee recommended and the Board approved, the Ampco-Pittsburgh Corporation's Non-Employee Director Compensation Policy (the "Policy") effective May 1, 2022 more fully described below.
Directo r Fees
In 2023, each director who was not employed by the Corporation received an annual retainer of $50,000, payable quarterly in cash in equal installments. Under the Policy, a non-employee director may elect to receive 100% of the value of the annual retainer in equity in lieu of the cash retainer. Director German elected to receive equity in lieu of the cash retainer in 2023. The Board Chair received an additional $60,000 fee, the Chair of the Audit Committee received an additional $15,000 annual fee, the Chair of the Compensation Committee received an additional $10,000 fee, the Chair of the Nominating and Governance Committee received an additional $7,500 fee, and the Chair of the Finance and Investment Committee received an additional $7,500 fee. Further, members of Board committees received the following additional fees in lieu of per meeting fees: $7,500 for the Audit Committee, $5,000 for the Compensation Committee, $3,750 for the Nominating and Governance and the Finance and Investment Committees. Directors do not receive additional meeting fees for Board or committee meetings.
Each non-employee director is also entitled to receive an annual stock award. Under our non-employee director compensation program, this annual stock award is supposed to be valued at $70,000 and is usually based on the closing price
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of our Common Stock on grant date. However, in order to align the compensation paid to our non-employee directors with the Corporation's performance, the Corporation determined the number of shares of Common Stock subject to the 2023 annual stock award based on a per share price of $5.50, rather than $2.79, the closing price of our Common Stock on the date of grant. This reduction substantially limited the number of shares granted in a low stock price environment. This resulted in our non-employee directors receiving an annual stock award worth $30,800 approximately 49% fewer shares and corresponding grant value than that which would have been granted had the Compensation Committee used the closing price of our Common Stock on the date of grant, generally consistent with historical practice. The shares of restricted stock vest on the one-year anniversary of the grant date.
The following table describes the components of compensation for non-employee directors:
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Annual Compensation Element |
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2023 Amount ($) |
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Cash Retainer for Non-employee Directors |
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50,000 |
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Annual Equity Award for Non-employee Directors |
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70,000 |
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Other Annual Cash Fees: |
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Board Chair Fee |
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60,000 |
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Audit Committee Chair Fee (including Audit Committee Member Fee) |
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15,000 |
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Audit Committee Member Fee |
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7,500 |
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Compensation Committee Chair Fee (including Compensation
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10,000 |
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Compensation Committee Member Fee |
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5,000 |
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Nominating and Governance Committee Chair Fee (including
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7,500 |
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Nominating and Governance Committee Member Fee |
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3,750 |
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Finance and Investment Committee Chair Fee (including Finance
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7,500 |
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Finance and Investment Committee Member Fee |
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3,750 |
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Name |
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Fees Earned
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Stock Awards
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Other
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Total ($) |
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James J. Abel |
|
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97,500 |
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70,004 |
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— |
|
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167,504 |
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Robert A. DeMichiei |
|
|
45,000 |
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|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
|
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115,004 |
|
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|
Fredrick D. DiSanto |
|
|
41,250 |
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|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
|
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111,254 |
|
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|
Elizabeth A. Fessenden |
|
|
63,750 |
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|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
|
|
133,754 |
|
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Michael I. German |
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|
18,750 |
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120,004 (3) |
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|
— |
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138,754 |
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William K. Lieberman |
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|
62,500 |
|
|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
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132,504 |
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|
Darrell L. McNair |
|
|
53,750 |
|
|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
|
|
123,754 |
|
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|
Laurence E. Paul |
|
|
57,500 |
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|
|
70,004 |
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|
|
— |
|
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|
127,504 |
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|
Stephen E. Paul |
|
|
58,750 |
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|
|
70,004 |
|
|
|
— |
|
|
|
128,754 |
|
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Carl H. Pforzheimer, III (4) |
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56,250 |
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|
|
70,004 |
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|
|
— |
|
|
|
126,254 |
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Non-employee Directors |
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Number of
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Value of
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Ownership in
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James J. Abel |
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125,090 |
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327,736 |
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X |
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Robert A. DeMichiei (2) |
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52,729 |
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138,150 |
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Fredrick D. DiSanto (2) |
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59,905 |
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156,951 |
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X |
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Elizabeth A. Fessenden |
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90,094 |
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236,046 |
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X |
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Michael I. German |
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166,214 |
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435,481 |
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X |
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William K. Lieberman |
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50,456 |
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132,195 |
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Darrell J. McNair (2) |
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32,096 |
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84,092 |
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Laurence E. Paul (2) |
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58,912 |
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154,349 |
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X |
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Stephen E. Paul |
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100,036 |
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262,094 |
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X |
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|
Carl H. Pforzheimer, III |
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144,411 |
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378,357 |
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X |
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Director |
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Audit
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Compensation
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Executive
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Finance and
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Nominating and
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Board of
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James J. Abel |
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C |
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C |
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Robert A. DeMichiei |
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X |
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X |
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Fredrick D. DiSanto |
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X |
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X |
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Elizabeth A. Fessenden |
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C |
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X |
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X |
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|
X |
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Michael I. German |
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X |
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C |
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X |
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X |
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William K. Lieberman |
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X |
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X |
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C |
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X |
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J. Brett McBrayer |
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X |
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X |
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Darrell L. McNair |
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X |
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X |
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Laurence E. Paul |
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X |
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X |
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Stephen E. Paul |
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X |
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X |
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X |
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Carl H. Pforzheimer, III |
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C |
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X |
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X |
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X |
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2023 Meetings |
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6 |
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5 |
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0 |
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6 |
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4 |
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8 |
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Name of beneficial owner |
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Amount and
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Percent
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Mario J. Gabelli
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5,084,218 |
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(1) |
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24.12 |
% |
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The Louis Berkman Investment Company
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4,196,219 |
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(2) |
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19.96 |
% |
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Ancora Funds, Ancora Alternatives, Ancora Holdings and
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1,128,436 |
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(3) |
|
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5.68 |
% |
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Name of beneficial owner |
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Amount and
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|
|
Percent
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Stephen E. Paul |
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4,315,508 |
(1) |
|
20.49% |
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Laurence E. Paul |
|
4,265,456 |
(2) |
|
20.26% |
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Fredrick D. DiSanto |
|
1,128,436 |
(3) |
|
5.68% |
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J. Brett McBrayer |
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277,321 |
(4) |
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1.39% |
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Michael I. German |
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216,328 |
(5) |
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1.09% |
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Carl H. Pforzheimer, III |
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144,411 |
(6,7) |
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* |
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James J. Abel |
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142,171 |
(8) |
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* |
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Michael G. McAuley |
|
124,074 |
(9) |
|
* |
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Samuel C. Lyon |
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113,169 |
(10) |
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* |
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Elizabeth A. Fessenden |
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90,094 |
(11) |
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* |
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William K. Lieberman |
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50,456 |
(12) |
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* |
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|
Robert A. DeMichiei |
|
52,729 |
(13) |
|
* |
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Darrell L. McNair |
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32,096 |
(14) |
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* |
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Directors and Executive Officers as a group (14 persons) |
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6,790,187 |
(15) |
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31.75% |
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Name |
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Title (as of last day of 2023) |
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J. Brett McBrayer |
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Chief Executive Officer |
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Michael G. McAuley |
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Senior Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer |
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Samuel C. Lyon |
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President of Union Electric Steel |
We have divided this discussion into five parts:
2023 HI GHLIGHTS
Under the oversight of our Compensation Committee, our compensation program is designed to provide a competitive compensation structure that seeks to retain top performer, incentivize individual performance and enhance shareholder value in a responsible manner. In keeping with this design, the 2023 executive compensation program features a balanced mix of salary and performance-driven annual and long-term incentive award opportunities. The chart below illustrates the target compensation opportunities in 2023 for Mr. McBrayer, our Chief Executive Officer (“CEO,” and also referred to as our “Principal Executive Officer” or “PEO”).
33
Based on our business performance results, the named executive officers earned bonuses under the short-term incentive program, which illustrates our pay-for-performance philosophy and also motivates our officers to continue to focus their efforts on improvements in the overall financial results of the Corporation. The bonuses earned under the short-term incentive program are partially driven by the positive results in the Forged and Cast Engineered Products (“FCEP”) segment, which exceeded its target level, and the Air and Liquid Processing ("ALP") segment, whose adjusted results exceeded its threshold level. This helped the Corporation to also achieve the adjusted earnings per share (“EPS”) target goal and the free cash flow goal, which exceeded its threshold level.
KEY FEATURES OF OUR EXECUTIVE COMPENSATION PROGRAM
Our Compensation Committee (also referred to as the “Committee”) believes that our executive compensation program includes key features that align the interests of our named executive officers and the Corporation’s long-term strategic direction with the interests of our shareholders and is designed to avoid features that could misalign their interests.
34
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KEY FEATURES |
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Align CEO Pay with Corporation Performance:
A significant portion of our CEO’s actual compensation is tied to annual performance goals and long-term shareholder returns. A majority of long-term incentive awards granted during 2023 to our CEO were provided as PSUs. |
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•
Use Long-Term Incentives to Link a Significant Portion of Named Executive Officer Pay to Corporation Performance:
A significant portion of compensation for our named executive officers is long-term incentives linked to Return on Invested Capital (“ROIC”) and relative total shareholder return (“rTSR”). In 2023, we also established a new performance-contingent grant of restricted stock units based on achievement of an average closing stock price of $10 per share (the "Price-Based PSUs"). |
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Balance Short-Term and Long-Term Incentives:
Our incentive programs provide an appropriate balance of annual and long-term incentives and include multiple measures of performance. |
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•
Limit Dilution in Low Stock Price Environment and Incentivize Executive Officers by Utilizing a Fixed Value for Equity Awards:
Consistent with our pay-for-performance ethos, and in an effort to avoid dilution to our shareholders, we determined the number of shares to be issued under equity awards granted to our executives based on $5.50 per share, which was the closing price of our Common Stock on the NYSE on the date of our 2022 award grant, rather than the closing price of $2.73 per share price on the date of our 2023 grants. |
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•
Use of Performance Metrics:
A significant portion of each executive’s annual compensation is based on objective performance metrics. Our executive compensation program is designed so that a significant portion of compensation is “at-risk” based on corporate performance, as well as equity-based in order to align the interests of our executive officers and shareholders. |
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Cap Incentive Awards:
Annual incentive awards and PSUs include capped payouts (200% for annual incentives and 200% for PSUs based on ROIC and rTSR). |
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•
Mitigate Excessive Risk-taking Behaviors by Named Executive Officers:
Our executive compensation program includes features that reduce the possibility of our named executive officers, either individually or as a group, making excessively risky business decisions that could maximize short-term results at the expense of long-term value, such as a cap on annual incentive awards |
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•
Require the Board to Claw Back Certain Executive Compensation:
We have implemented a clawback policy applicable to executive officers pursuant to which, if the Corporation is required, because of negligence, misconduct, wrongdoing, breach of fiduciary duty or other violations, to restate financial results for any reporting period, the Compensation Committee is generally required to seek recoupment of any erroneously awarded compensation paid to such executive officers during the three-year period preceding the date on which the Corporation is required to prepare an accounting restatement to review the matter and determine what, if any, repayment executives will be required to make. |
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•
Use of Independent Compensation Consultant:
In 2023, the Committee engaged Pay Governance LLC, a compensation consulting firm ("Pay Governance"), to assist the Committee in fulfilling its responsibilities and duties. Pay Governance does not provide any other services to the Corporation. The Committee utilizes executive sessions with Pay Governance without management present to enhance governance. |
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Advice of Independent Compensation Consultant:
The Committee is kept apprised of current trends in executive compensation by Pay Governance and regularly considers implementing appropriate changes to its executive compensation program. |
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Use of Peer Group:
The Compensation Committee periodically checks its compensation decisions against executive compensation at a peer group of companies comparable in terms of the primary scope metric of revenue and secondary scope metrics of market cap, assets and number of employees to ensure that our executive compensation program provides competitive compensation opportunities. The same peer group is used to determine our relative performance for vesting of the rTSR portion of PSU awards. |
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Multi-Year Vesting Periods:
The equity awards granted to our executive officers are earned over multi-year periods, consistent with current practice and our retention objectives. Our 2016 Omnibus Incentive Plan, as amended and restated, provides for a minimum vesting requirement of not less than one year for all award types. |
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No Section 280G Tax Gross-Up Rights:
We do not provide any Code Section 280G excise tax gross-up rights or any other significant tax gross-up rights to our executive officers other than for reasonable and customary relocation expenses. |
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No Option Repricing or Replacement without Shareholder Approval:
The Corporation’s 2016 Omnibus Incentive Plan prohibits “underwater” options from being repriced or replaced (either with new options or other equity awards), unless approved by our shareholders. Stock options are currently not part of the Corporation's executive compensation program. |
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Tally Sheets:
In order to make well informed compensation decisions, the Committee reviews tally sheets that include each executive’s current and historical compensation amounts, stock ownership, and retirement amounts, as well as amounts owed by the Corporation upon various termination scenarios. |
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35
2023 COMPENSAT ION OBJECTIVES
The compensation paid or awarded to our named executive officers for 2023 was designed to meet the following objectives:
We believe various components of our 2023 compensation payments and awards meet the following objectives:
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Type of Compensation |
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Objectives Addressed |
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Salary |
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Competitive Compensation |
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Incentive Bonus Plan Awards |
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Competitive Compensation
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Restricted Stock Units |
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Competitive Compensation
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Performance Stock Units |
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Competitive Compensation
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Change in Control Severance Protection |
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Competitive Compensation
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Name |
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2023 Base
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2023 Base
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Percentage
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J. Brett McBrayer |
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675,000 |
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675,000 |
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0.0 |
% |
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Michael G. McAuley |
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425,250 |
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450,000 |
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5.8 |
% |
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Samuel C. Lyon |
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420,000 |
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440,000 |
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4.8 |
% |
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Target Annual Performance |
X |
35% Weighting |
X |
Business Segment Performance Achievement |
= |
Business Performance Portion of Annual Incentive |
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+ |
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Target Annual Performance |
X |
35% Weighting |
X |
Corporate Earnings Per Share ("EPS") |
= |
Corporate EPS Portion of Annual Incentive |
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|
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|
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|
+ |
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Target Annual Performance |
X |
30% Weighting |
X |
Corporate Free Cash Flow |
= |
Improvement in Cash Flow Generation |
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______________________ |
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Annual Incentive Award |
Threshold, target and maximum levels were set for the performance goals, such that no amount would be paid for performance below threshold, 50% of target would be paid for performance at threshold, and no more than 200% of target would be paid for performance at or above maximum. The annual incentive plan provides discretion to modify payouts by +/- 30% for individuals based on their individual performance during the year with total award payment capped at 200%.
Reported Financial Results. The Committee reviews our financial performance following the end of the year and retains the authority to adjust our reported financial results for items causing significant differences from assumptions contained in our business plan. The Committee has adopted a set of guidelines to help it evaluate potential adjustments. These guidelines are intended to better reflect executives’ line-of-sight and ability to affect performance results, avoid artificial inflation or deflation of awards due to unusual or non-recurring items and emphasize long-term and sustainable growth. Adjustments for 2023 annual incentive primarily included asbestos-related expenses, foreign exchange loss, interest expense rate changes, unrealized gain on Rabbi trust investments, and income tax changes.
37
Business Performance Goals (Weighted 35%) . The business performance portion of the annual incentive for Mr. McBrayer and Mr. McAuley was based on goals related to the income from operations achieved by the two business segments of the Corporation, the FCEP segment (weighted at 25%) and the ALP segment (weighted at 10%), as compared to the segments’ business plans for 2023. We weighted the FCEP segment more heavily since it is larger than the ALP segment, as determined based on revenue. The Committee continues to monitor the revenue of the ALP segment and may adjust the weighting accordingly in the future. The business performance portion of the annual incentive for Mr. Lyon was based on goals related to income from operations achieved solely by the FCEP segment as compared to the FCEP segment's business plans for 2023. Income from operations was chosen by the Compensation Committee in the belief that it is the most accurate objective measure of business performance. The Committee eliminates most charges or windfalls that are generally beyond the control of the executives and adjusts actual results to allow for the exclusion, for example, of cost changes related to asbestos litigation, adjustments for acquisitions or divestitures, changes in accounting standards, and other similar charges.
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Business Segment
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FCEP
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Air and Liquid
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Performance
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Payout
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Less than 2,000 |
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Less than 9,000 |
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Below Threshold |
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0% |
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2,000 |
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9,000 |
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Threshold |
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50% |
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7,300 |
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12,100 |
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Target |
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100% |
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10,000 |
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14,000 |
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Maximum |
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200% |
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Achievement |
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2023 EPS Goals |
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Payout Percentage
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Below Threshold |
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0 |
% |
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Threshold |
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N/A |
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N/A |
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Target |
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$ |
0.00 |
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100 |
% |
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Maximum |
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$ |
0.24 |
|
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200 |
% |
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Achievement |
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2023 Corporate
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Payout Percentage
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Below Threshold |
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0 |
% |
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Threshold |
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$ |
(29,600 |
) |
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50 |
% |
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Target |
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$ |
(14,900 |
) |
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100 |
% |
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Maximum |
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$ |
(10,200 |
) |
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200 |
% |
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Name |
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Target Annual
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Target
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J. Brett McBrayer |
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100 |
% |
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$ |
675,000 |
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Michael G. McAuley |
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60 |
% |
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$ |
270,000 |
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Samuel C. Lyon |
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60 |
% |
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$ |
264,000 |
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Name |
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2023 Performance Summary |
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J. Brett McBrayer |
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- Year-over-year underlying base operating profit growth in both business segments after adjustment for items, including charges for asbestos-related costs
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Michael G. McAuley |
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- Liquidity management, financing of large strategic capital equipment purchases, internal control enhancements, employee development for finance succession planning |
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Samuel C. Lyon |
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- Continued implementation of price increases and surcharges for energy and transportation
The Compensation Committee approved the following annual incentive awards for the named executive officers for 2023, which are included in the Summary Compensation Table for 2023 under “Non-Equity Incentive Plan Compensation”:
OTHER COMPENSATION PR ACTICES AND POLICIES See “Key Features of Our Executive Compensation Program” above for a summary of a number of key policies and practices designed to result in a balanced executive compensation program that encourages appropriate, and not excessive, levels of risk taking by our named executive officers. Below are certain additional policies and practices regarding our program: Use of Peer Companies The Compensation Committee periodically checks its compensation decisions against executive compensation at a peer group of companies comparable in terms of the primary scope metric of revenue and secondary scope metrics of market cap, assets and number of employees to ensure that our executive compensation program provides competitive compensation opportunities for our named executive officers. The Committee uses this information for general context on executive compensation practices and levels in the market and does not have a formal policy to benchmark compensation mix or levels for the named executive officers to a specified competitive level against these peers. The Committee approved the peer group below for use in 2023, taking into account size and complexity of the business of these peer companies based on revenue, total assets and market cap. At the time established, the Corporation’s size was appropriately positioned near the median size of the peer companies in revenue, and was modestly below the median in assets and below median in market capitalization. The peer company list approved for 2023 was as follows:
Ongoing and Post-Employment Agreements In 2018, the Board adopted the Ampco-Pittsburgh Corporation Executive Severance Plan (the “Executive Severance Plan”) for key executive officers of the Corporation other than the CEO (whose severance benefits were addressed in his offer letter). The Executive Severance Plan expired on its terms in 2020 and was not renewed. We also have a legacy supplemental executive retirement plan that enables certain of our named executive officers to accrue retirement benefits as the executive continues to work for us, as well as change in control agreements that could provide severance benefits upon a change in 42
control. These plans and agreements are designed to be a part of a competitive compensation package. The plans and agreements described below do not include plans that are generally available to all of our salaried employees:
•
Supplemental Executive Retirement Plan (“SERP”) — We maintain a SERP, which is a nonqualified deferred compensation plan that provides benefits for executives in excess of the benefits that may be provided under our tax qualified defined benefit retirement plan as a result of limits imposed by the Internal Revenue Code. The SERP also provides additional payment rights and benefits in the event of a change in control. The SERP is described under “Retirement Benefits” below.
•
Change in Control Agreements — We have change in control agreements with respect to each of our executive officers so that our executive officers remain focused on the interests of the Corporation and the shareholders, rather than their personal circumstances, in the context of a potential change in control. Our agreements with executive officers provide for payments and other benefits only if we terminate an executive officer’s employment without cause or if the executive officer terminates employment for “good reason” within 24 months following a change in control. The Change in Control agreements are described under “Potential Payments Upon Termination, Resignation or Change in Control” below.
•
In June 2018, we entered into a letter agreement with Mr. McBrayer for his employment as our Chief Executive Officer (as amended, the “CEO Offer Letter”). Pursuant to the CEO Offer Letter, Mr. McBrayer is entitled to receive a base salary that is subject to regular review, participation in our equity incentive plan and our annual incentive program. In addition, Mr. McBrayer is entitled to receive a membership in the Duquesne Club which is used for company business and reimbursement for financial and tax advisor services of up to $12,000 per year. Mr. McBrayer also received certain relocation benefits and may participate in our benefit programs, including the Corporation’s 401(k) savings plan, which provides for a 100% match on the first 4% of Mr. McBrayer’s contribution and an employer contribution of 3% of eligible earnings; See “Potential Payments Upon Termination, Resignation or Change in Control – Change in Control Agreements and SERP” for a description of McBrayer’s Change in Control Agreement. In addition, upon a termination other than for “Cause” (as defined in the letter agreement), Mr. McBrayer would be entitled to receive 12 months of base compensation, and in connection with Mr. McBrayer’s employment he was appointed to the Board. In the event that his employment as Chief Executive Officer is terminated, he will tender his resignation as a director, subject to acceptance by the Board.
Tax Considerations Internal Revenue Code Section 162(m) limits the deductibility of compensation in excess of $1 million paid to anyone named executive officer in any calendar year. Under the tax rules in effect before 2018, compensation that qualified as “performance-based” under Section 162(m) was deductible without regard to this $1 million limit. However, the Tax Cuts and Jobs Act, which was signed into law December 22, 2017, eliminated this performance-based compensation exception effective January 1, 2018, subject to a special rule that “grandfathers” certain awards and arrangements that were in effect on or before November 2, 2017. As a result, compensation that the Compensation Committee structured in 2017 and prior years with the intent of qualifying as performance-based compensation under Section 162(m) that is paid on or after January 1, 2018 may not be fully deductible, depending on the application of the special grandfather rules. Moreover, from and after January 1, 2018, compensation awarded in excess of $1 million to our named executive officers generally will not be deductible. Given our current compensation levels, the potential impact of Section 162(m) has not been a material consideration for the Committee. While the Tax Cuts and Jobs Act may limit the deductibility of compensation paid to the named executive officers in the future, the Committee will—consistent with its past practice—design compensation programs that are in the best long-term interests of the Corporation and our shareholders, with deductibility of compensation being one of a variety of considerations taken into account. 43
SUMMARY COMPE NSATION TABLE Summary compensation information for our named executive officers for 2023 is set forth in the following table:
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